Как и прошлой весной, гривня снова укрепляется относительно доллара. "Зеленый" можно купить по 7,6 грн, тогда как недавно он стоил на гривню дороже. Однако причины нынешнего укрепления национальной валюты отличаются от прошлогодних.
В 2008-м гривня ставала крепче в первую очередь в результате борьбы Нацбанка Украины с инфляцией: он уменьшал предложения национальной валюты на рынке. В этом году основной причиной укрепления является второй транш кредита Международного валютного фонда объемом $2,8 млрд.
Влияние его разностороннее и часто опосредствованное. Эти средства пополнили резервы НБУ и, как было в первый раз, госбюджет. Следовательно, в распоряжении Нацбанка теперь больше ресурсов, чтобы сгладить прыжки на валютном рынке. А полученные бюджетом средства должны идти на погашение государственного долга. Причем, как заявляют высокопоставленные должностные лица, не только внешнего, но и внутреннего. А он гривневый, поэтому часть полученной валюты собираются продать на межбанковском валютном рынке. Это увеличит ее предложение, и уже ожидания этого несколько укрепили курс гривны.
Важным является не только сделанное МВФ — но и не сделанное. В апреле НБУ принял ряд постановлений, заставляющие коммерческие банки уменьшать свои запасы валюты. В частности, если ранее под возможные потери по валютным кредитам резервы также были валютными, то теперь банки вынуждены делать их в гривне. А валюту продавать. Это повышает риски в банковской системе — ведь страховаться нужно и от невозвращения кредита, и от курсовых рисков. Поэтому финучреждения ожидали открытых возражений относительно этого от МВФ. Однако фонд этот вопрос никоим образом не комментировал, что теперь трактуют как его молчаливое согласие.
Неопределенная ситуация с финансированием бюджета, Пенсионного фонда и "Нефтегаза"
Поэтому у нынешнего усиления гривны нет реального улучшения ситуации в стране. Есть только ряд временных факторов.
Фундаментальные для курса нацвалюты факторы — состояние платежного баланса, бюджетной системы, финансов государственных корпораций и общеэкономическая ситуация в стране — пока что не дают оснований говорить о том, что гривня будет держать взятые сейчас рубежи. До сих пор НБУ не выкупал ежемесячно валюту, как это было в 2008 году — а продавал ее. То есть сам рынок не способен был обеспечить необходимый уровень предложения валюты. И основные проблемы украинской экономики после получения транша МВФ не исчезли. Остается дефицит внешней торговли, приток капитала в страну почти отсутствует, неопределенная ситуация с финансированием бюджета, Пенсионного фонда и "Нефтегаза".
Конечно, обменный курс — вещь непредсказуемая. При определенных условиях он мог бы остаться на нынешнем уровне. Оживление спроса на украинский экспорт или ослабление доллара к другим основным валютам является для этого возможной подпочвой. Однако в нынешних условиях это кажется маловероятным, чем откат гривны на предыдущие позиции в ближайшем будущем.
3 
1
Комментарии
2