Украина опять собирается одолжить деньги. Ничего странного — в бюджете записаны внешние заимствования. Учитывая, что приватизация в этом году не дала и десятой части от плана, других источников покрытия дефицита нет.
Немного теории. Дефицит бюджета возникает, когда расходы превышают доходы. Покрыть разрыв можно внутренними или внешними заимствованиями и продажей имеющихся государственных активов — приватизацией. Каждый из вариантов имеет свои плюсы и минусы, и правительству всегда целесообразно их совмещать. Но сейчас это вряд ли удастся.
За первые полгода на приватизации Украина заработала 174 млн грн при годовом плане 2,121 млрд. Судя по всему, не будет продан единственный планируемый к продаже объект — "Лугансктепловоз". Премьер-министр Виктор Янукович уже заявил о приостановке конкурса. Не лучшие дела с внутренними заимствованиями. В сентябре, после более годового перерыва, Минфин опять начал выпускать облигации внутренней государственной ссуды. Однако конкурсы оказались провальными. Банки и нерезиденты — основные покупатели в прошлые годы — не хотят покупать их с предложенной ставкой 9,5 %. Банки ожидают традиционного осеннего оживления кредитования — они смогут получать по 15 и больше процентов годовых. Иностранцы же не уверены в стабильности гривни.
По какому именно курсу Минфин будет это делать — вопрос интересный
Поэтому внешние заимствования являются вполне понятными. Но то, как именно будут одалживать, стало настоящим сюрпризом.
Правительство объявило, что собирается выпустить облигации внешней ссуды (так называемый евробонд) на сумму 384 млн швейцарских франков, или же $306 млн. Удивляет валюта выпуска: раньше Украина одалживала в долларах и евро. И суммы были выше: $500–700 млн.
Франк является свободноконвертируемой валютой. Но долги на мировом рынке в нем берут намного реже, чем в долларах, евро и иене. Да и курс швейцарского франка колеблется вместе с единственной европейской валютой, поэтому очевидной причины одалживать именно в этой валюте не было.
Все это наводит на мысль о не слишком прозрачных играх. Во-первых, НБУ не имеет в своих резервах франков, потому для выплат долга Минфин должен их покупать. По какому именно курсу он будет это делать — вопрос интересный. Во-вторых, Швейцария известна преданностью банковской тайне, — потому вполне возможно, что покупать этот евробонд будут на самом деле украинцы, которые не хотят особо светиться.
Не менее странным является срок размещения облигаций — 12 лет с возможностью досрочного погашения через 3 года. Большинство ссуд берут на 5, 7, 10 и 30 лет. Такая разбивка является неписаным правилом, потому другой вариант должен удивить инвесторов. Еще удивляет некруглая сумма заимствований и отсутствие заявок о тех компаниях, которые будут размещать эти бумаги — лид-менеджеров.
В то же время $300 млн для покрытия дефицита бюджета в этом году явно маловато. Очевидно, вскоре будут новые внешние заимствования. Может, еще более странные.
2 
35413
Комментарии