Как санкции ударят по российской экономике
Будет больно
То, что произошло за последние 24 часа, изменило российскую экономическую реальность. В понедельник страна проснётся в ином мире, чем тот, в котором люди расходились с работы в пятницу. Я не пытаюсь сгущать краски, но принятые вечером 25 и в течение дня 26 февраля санкции ударят по критически важным элементам российской экономики. И дело не в том, что США и страны G7 начнут охотиться за активами близких к Кремлю олигархов и членов их семей – это мало что изменит, эти люди давно утратили или никогда не имели влияния на Путина, – а в том, что будут ограничены операции с активами Банка России (иначе говоря, знаменитыми золотовалютными резервами, одними из крупнейших в мире), ряд банков отлучён от системы SWIFT, а российская авиационная отрасль за несколько дней лишится своей международной сети, а за несколько недель – значительного числа самолётов, взятых в лизинг у европейских компаний.
Да, мы много раз слышали, что резервные активы России "дедолларизированы", но проблема не в этом. Считается, что в долларах сейчас находится около 17% резервов, но проблема скорее в том, что не менее $450 млрд из $643 млрд – это средства, размещённые в ценных бумагах зарубежных эмитентов или на депозитах в иностранных банках. Если все страны G7 ограничат возможность их использования, то можно считать, что эти активы иммобилизованы безотносительно валюты, в которой они номинированы. Да, у Банка России есть наличности не менее чем на $30-35 млрд и монетарного золота почти на $140 млрд – но неясно, как их можно использовать в безналичных платежах. При этом депозиты населения составляют около 30 трлн рублей, з которых около пятой части (6 трлн, или $80 млрд по давно не актуальному курсу пятницы) – это валютные депозиты. Их (с учётом наличности в банках и возможной поддержки со стороны Банка России) граждане смогут забрать. Однако, что произойдёт с корпоративными валютными счетами, неясно.
Продажа монетарного золота в условиях санкций – крайне сложная задача
Более того, непонятно, сможет ли Банк России осуществлять валютные интервенции для поддержания курса рубля (именно им мы обязаны тому, что курс остался в "приемлемых" рамках 24 февраля). Продажа монетарного золота в условиях санкций – крайне сложная задача. Об этом стоит спросить работников Банка Венесуэлы, пытавшихся реализовать значительную его партию в 2019 году. Тогда слитки пришлось доставлять в Уганду, откуда после переплавки оно, похоже, добралось до подвалов Банка Турции. Замечу, так путешествовали всего 2 тонны золота, а у России его более 2 тысяч тонн. Тем более неясно, куда может поступить оплата за металл в случае блокировки счетов. Так или иначе, повторяю: утро наступающего понедельника станет для финансовой России более сложным, чем утро 17 августа 1998 года.
Однако проблема будет заключаться не только в курсе рубля или биржевой панике. Обратной сторой санкций самого разного рода (от финансовых до транспортных, не говоря о моральном осуждении кремлёвской агрессии) станет быстрый разрыв цепочек поставки товаров в Россию. Каким бы некритичным ни казался российский импорт, в нём есть сотни и тысячи точек, удары по которым окажутся очень болезненными. В импортозамещении за восемь последних лет РФ продвинулась недалеко, так что проблемы будут весьма значительными – а рост цен по некоторым товарным позициям будет исчисляться не процентами, а разами.
Закрытие воздушного пространства всей Европы и Северной Америки для российских самолётов и ответные симметричные санкции окажутся только вишенкой на этом прекрасном торте.
Россия неизбежно столкнётся с существенным экономическим спадом в этом году, а уровень инфляции сейчас сложно даже предсказать
Ещё вчера я писал, что Россия может довольно устойчиво выживать при санкциях против ведущих банков и даже ограничениях по SWIFT (которые, как и предполагалось, также коснутся не всех финансовых институтов). Но с появлением в числе фигурантов санкционного списка Банка России всё существенно изменилось. Россия неизбежно столкнётся с существенным экономическим спадом в этом году, а уровень инфляции сейчас сложно даже предсказать. Очень печально осознавать, что всё это станет ценой реализации людоедского желания Путина уничтожить суверенитет Украины и сделать её частью "русского мира". Украина выстоит. Цена, которую заплатит Россия за попытку её покорить, окажется огромной.
Последнее, что хочется сказать сейчас: Западу, конечно, стоило бы быть более решительным и ввести все сегодняшние санкции непосредственно в дни оккупации Крыма. Тогда не было бы ни войны на Донбассе, ни жертв MH17, ни нынешней позорной страницы российской истории. И, возможно, даже Путина.
Комментарии