Для преодоления кризиса Украине нужно $15 млрд

Сейчас появится несколько планов, но важно помнить, если нет на них бюджета и понимания источника финансирования, все будет очень грустно

Пакет мер для преодоления кризиса многие правительства и центробанки определяют отталкиваясь от размера выделяемого бюджета и перечня приоритетов.

Антикризисные бюджеты изученных юрисдикций колеблются от 1,3% ВВП (Австралия) до 15% ВВП (Великобритания). В сравнении с Украиной - это от $2 млрд до $22 млрд.

Этих денег в бюджете, естественно, не было (кто закладывает кризис?).

Основной донор антикризисных мер - правительство с помощью Центрального банка. Через инструменты количественного смягчения: выкуп с рынка долговых бумаг, финансирование в долг правительства, которое дает налоговые льготы.

А если совсем просто - печать денег и выдача их в долг правительствам. Конечно, с последующим возвратом.

Переходя к Украине важно сначала оценить последствия:

1. Ожидаемое сокращение реального ВВП по итогам 2020 года:


• -5% (базовый сценарий: карантинные мероприятия затронут 2 месяца из 12 в году);


• -10% (пессимистический сценарий: если проблема эпидемии будет в течение всего года).

2. Наиболее уязвимые отрасли ВВП (по итогам 2020 года):


- торговля: -20-30%;


- тяжелая промышленность (ГОКи, металлургия, машиностроение): -10-15% при оптимистическом сценарии, -20-30% при пессимистическом сценарии;


- энергетика: -5-12%;


- транспорт: -5-10% – грузовые перевозки, -15-20% – пассажирские;


- недвижимость: -10%;


- образование: -5%;


- туризм: -60% – внешний, 0% – внутренний.

3. Ожидаемый среднегодовой курс – 30 гривен за доллар (по базовому сценарию).

4. Дефицит бюджета - 209 млрд грн или 4,9% ВВП (если курс 30 грн/долл., ВВП -5%).
 Это на 100 млрд грн выше первоначального планового показателя по дефициту на 2020 год.

5. Украинским Институтом Будущего разработаны предложения по секвестру отдельных статей госбюджета и перераспределению на общую сумму 25 млрд грн.

Ожидания по секторам экономики:


1. Торговля:


• падение оффлайн продаж;


• сокращение персонала;


• падение фонда оплаты труда в течение года до 15%;


• снижение добавленной стоимости до 15%.

2. Тяжелая промышленность (ГОКи, металлургия, машиностроение):


• заморозка поставок на 1-1,5 месяца;


• падение экспорта;


• сокращение части персонала и перевод работников на 4-дневную рабочую неделю, бесплатные отпуска;

• падение фонда оплаты труда 15-20%;


• снижение добавленной стоимости до 20%.

3. Сельское хозяйство и пищевая промышленность:


• без существенного ухудшения по итогам года;


• временный разрыв международных контрактов и усложнение заключения новых;


• рост теневой доли сектора.

4. Текстильная промышленность:


• сокращение спроса ближайшие 2-4 месяца.

5. Резкий спад потребления и генерации электроенегрии:


• перевод работников на 4-дневную рабочую неделю;


• временная остановка работы угольных предприятий;


• болезнь диспетчеров (коронавирус), что приведет к рискам остановки работы системы;


• падение добавленной стоимости до 12%.

6. Транспорт (грузовые и пассажирские перевозки):


• временная остановка международного авиасообщения;


• остановка пассажирских перевозок внутри Украины;


• остановка метро и ограничение работы общественного транспорта;


• падение спроса со стороны ресторанов и других мелких бизнесов;


• сокращение рабочей недели, бесплатные отпуска (но не увольнение);


• падение фонда оплаты труда – до 10%;


• падение добавленной стоимости до 15-20%.

7. Строительство и realestate:


• замораживание строек;


• переход на удаленную работу приведет к росту вакантности офисных площадей и падению спроса;


• рост ваканстности торговых площадей - переход на онлайн торговлю (пустая недвижимость);


• плюс риски прошлого года, не связанные с коронавирусом - вследствие закрытия игровых автоматов в стране простаивает большое количество недвижимости;


• снижение добавленной стоимости сектора до 10%.

8. Строительство инфраструктуры:


• без значительного ухудшения (при условии сохранения финансирования бюджетом).

9. Образование:


• сокращение спортивных и прочих секций для детей;


• сокращение сотрудников;


• падение фонда оплаты труда до 10%;


• падение добавленной стоимости до 10%.

10. IT:


• снижение объемов заказов первое полугодие;


• в целом, без серьезного ухудшения.

11. Здравоохранение:


• дефицит рабочей сили и расходов на фонд оплаты труда (нет в бюджете).

12. Туризм (внутренний и внешний):


• падение выездного до 50%;


• внутренний падение до 10%.

Антикризисный пакет для Украины, исходя из худшего сценария (снижения ВВП на 10%) должен быть сопоставим с данной суммой и быть не ниже $10-15 млрд (до 400 млрд грн).

В частности, у банков уже портфель ОВГЗ более 340 млрд грн.

Но тупое накачивание экономики деньгами в Украине не работает.
Ключевые риски:


- уход денег на валютный рынок и дальнейшее ослабление нацвалюты;


- рост инфляции;


- использование средств для спекулятивных операций, а не для кредитования (если говорить о банках).

Соответственно. Комплекс мер должен быть направлен на:


1. Поддержку компаний, пострадавших больше всего от коронавируса и от кризисных процессов (гостиницы, рестораны, туризм, экспортеры, сфера услуг).

2. Поддержку малого и среднего бизнеса - льготное кредитование, налоговые каникулы.

3. Стимулирование сохранения рабочих мест - налоговые льготы работодателям.

4. Стимулирование потребления - потребительское кредитование, ипотека.

5. Поддержка экспортеров (агро и ГМК) - экспортное кредитование, налоговые льготы, отсрочка уплаты налогов.

Быстрее всего простимулировать занятость (а значит и потребление), а так же внутренний спрос можно через инфраструктурные проекты:

1. Увеличение объемов строительных работ (дороги, ВПП, портовая инфраструктура, жилое и коммерческое строительство).
 Инструменты - бюджет, кредитование или госгарантии инвесторам инфраструктурных проектов, запуск долгосрочной ипотеки.
 К слову, этот инструмент активно использовал Китай в 2008-2009 году и уже начал в этом.
 Объем пакета может быть до $4 млрд.

2. Вторым важным шагом является снижение налоговой нагрузки 
- отсрочка уплаты налогов ЕСВ, НДС на срок от 1 до 3 месяцев. В некоторых случаях до 6 месяцев. Объем пакета может быть до 5 млрд (по сути, покрытие дефицита бюджета).

3. Поддержка реального сектора экономики (промышленность, агро) и сохранение рабочих мест. Нужны кредитные программы для покупателей украинской техники (сельхоз, промышленной, бытовой) и кредитные программы для экспортеров. Объем пакета до $3 млрд.

4. Поддержка малого и среднего бизнеса - кредитные программы и налоговые каникулы. Объем пакета до $1 млрд.

5. Социальные программы:
 помощь гражданам, временно потерявшим работу, пенсионерам. Объем пакета до $2 млрд.

Сейчас появится несколько планов, но важно помнить, если нет на них бюджета и понимания источника финансирования, все будет очень грустно.

Оригинал