Всі надії на Трампа? Вже за рік економіка РФ може врізати дуба

Західні аналітики порахували: нинішній перегрів економіки Росії вкупі з підвищенням процентних ставок можуть завдати потужного удару по здатності Путіна продовжувати війну. Тим більше, що головний союзник РФ, Китай - нічого задарма не дає. Що відбувається?

Чесно кажучи, якби про спонукання України до миру говорили тільки китайці, залежний від них глобальний Південь і наші лякливі союзники - я б не сильно парився. Бо у всіх зони комфорту, свої проблеми. Але коли проти американського дозволу бити вглиб Росії активно протестують путінські посіпаки в Угорщині і Словаччині (вчора Фіцо і Сіярто просто на шмарклі зійшли, протестуючи проти ескалації) - значить, питання для Путіна реально болюче.

Здавалося б, ну що там такого для Росії, якщо ми щось розвалимо в Курській області, бо судячи з усього, обмеження ударів зняли тільки на цей регіон. Це тільки продовжить наше перебування на землі Росії. Продовжить наш супротив. Але ж Путін безліч разів казав, що йому море по коліно. Навпаки, він продає наратив, що Росія перестоїть Україну в довгу.

Тож пропоную вам статтю The Economist, в якій плюс-мінус зрозумілою мовою описані проблеми економіки Росії. Вона може луснути наступного року. Тому Путін теж сподівається, що Трамп прийде - могильний порядок наведе.

Автопереклад:

Владімір Путін потрапив у болючі економічні рамки - залежність Росії від Китаю стає проблемою.

Більшість центральних банків знижують процентні ставки. Але не Росія. Минулого місяця політики підвищили ставки до 21%, що є найвищим показником за два десятиліття; ринки очікують, що до кінця року вони сягнуть 23%. Така зміна є ще більш незвичною, оскільки відбувається під час війни, коли центральні банки зазвичай не прагнуть пригнічувати економічну активність.

Економіка Росії збиває з пантелику аналітиків відтоді, як країна вторглася в Україну в лютому 2022 року. Незважаючи на один із найжорсткіших санкційних режимів у сучасній історії, вона зазнала найшвидшого зростання за більш ніж десятиліття. Минулого року економіка Росії зросла на 3,6% і, як очікується, збереже такі ж темпи і цього року. Проте рішення Центрабанку про підвищення процентних ставок є не стільки демонстрацією сили, скільки попередженням про неприємності, що наближаються.

Державні видатки стає все важче підтримувати на належному рівні. Бюджет Росії, оприлюднений у вересні, включає план збільшення витрат на оборону на чверть наступного року. Очікується, що сукупні річні витрати на оборону і безпеку - окрема стаття бюджету, яка охоплює розвідувальні служби - вони зростуть до 17 трлн рублів ($170 млрд), що становить понад 40% усіх державних витрат або 8% ВВП Росії. Лише витрати на оборону становитимуть 6% російського національного доходу, що є найвищим показником з часів холодної війни.

Це багато, але не є чимось незвичайним для країни, що воює. Наприклад, витрати Америки на оборону становили 8-10% ВВП під час війни у В'єтнамі. Під час Другої світової війни великі держави спрямовували на військові цілі 40-60% свого сукупного економічного виробництва. Ключова відмінність полягає в монетарній політиці. Британські політики на початку 1940-х років намагалися і здебільшого досягли успіху в боротьбі з тим, що вони називали "війною за 3%", утримуючи відсоткові ставки на цьому рівні.

Американська Федеральна резервна система утримувала ставки на рівні 2,5% під час того ж конфлікту. Нижча вартість запозичень допомагала утримувати великі дефіцити на прийнятному рівні. На противагу цьому, в Росії дохідність десятирічного державного боргу зросла з близько 6% до війни до 16%.

Призов ув'язнених і наймання північнокорейських солдатів - це нетрадиційний показник гарячого ринку праці, але тим не менш, він є таким. Рівень безробіття в Росії становить лише 2,4%. Запасні потужності вичерпані, і економіка демонструє всі класичні ознаки перегріву. Річна інфляція перевищує 8%. Хоча підвищення відсоткових ставок є хрестоматійною відповіддю, воно підвищує вартість запозичень.

У 1940-х роках Америка і Велика Британія стримували інфляцію за допомогою комбінації різкого збільшення особистого оподаткування, спрямованого більше на стримування витрат домогосподарств, ніж на збільшення доходів, і раціонування. У сьогоднішній Росії такі заходи були б глибоко непопулярними і не вписувалися б у пропаганду Владіміра Путіна.

Існує ще одна причина, чому країна була змушена посилити монетарну політику. Протягом більшої частини Другої світової війни ані Британії, ні Америці не доводилося особливо турбуватися про зовнішню вартість своєї валюти. Долар вигравав від того, що його вважали притулком, а американська програма ленд-лізу надавала Британії як військову техніку, так і ресурси, такі як нафта і продовольство, причому практично безкоштовно. Якби у Британії не було союзника з глибокими кишенями і промисловими потужностями Америки, готового і здатного забезпечити дві третини її імпорту, то падіння вартості фунта стало б військовою проблемою.

Складність пана Путіна полягає в тому, що у нього немає такого союзника. Китай став найважливішим торговельним партнером Росії, забезпечуючи третину всього імпорту і понад 90% мікроелектроніки, яка використовується в безпілотниках, ракетах і танках. Проте така підтримка не надається безкоштовно. Тому російські чиновники повинні уважно стежити за вартістю своєї валюти щодо юаня; цього року вона впала на 10%, майже до найнижчого рівня з початку війни. Росія, на відміну від союзників у Другій світовій війні, стикається із зовнішньою вразливістю. Саме це, а не інфляція, в кінцевому рахунку, підштовхнуло процентні ставки до рекордно високого рівня.

Донедавна російський уряд пом'якшував економіку від підвищення вартості запозичень. Різноманітні схеми полегшували домогосподарствам призупинення боргових виплат, а фірмам - запозичення за нижчими субсидованими ставками, а уряд втручався, щоб компенсувати банкам втрачений дохід. Однак є ознаки того, що такі програми стають недоступними. Програма субсидування іпотеки, яка дозволяла брати кредити під 8%, тоді як офіційні ставки були набагато вищими, закінчилася 1 липня. Наступного місяця обсяги іпотечного кредитування скоротилися вдвічі. Цього року кількість корпоративних банкрутств зросла на 20%. Російський союз промисловців і підприємців, торговельна організація, вважає, що інвестиційні плани на наступний рік призупиняються через високу вартість запозичень.

Вищі відсоткові ставки скоротять витрати як фірм, так і споживачів. МВФ очікує, що зростання російської економіки різко сповільниться до 1,3% наступного року. Навіть ВЕБ, державний банк розвитку, знизив свою оцінку зростання до 2%. Поєднання нижчих інвестицій та втраченої на фронті робочої сили негативно позначається на економіці. Необхідність підтримувати вартість рубля для оплати критично важливого імпорту є вразливим місцем Путіна, і це може незабаром позначитися на його здатності воювати. Можливо, він сподівається, що Дональд Трамп дотримається своєї обіцянки покласти край конфлікту. Вести війну з 3% - це одне, а війну з 21% - зовсім інше.

Оригінал