На ринку зростає переконаність в тому, що масштабний відтік капіталу з Піднебесної змусить Банк Китаю провести одноразову девальвацію юаня (багато авторитетних інвесторів озвучують цифру в 10%).
На наш погляд, цього не станеться, так як періодичні спроби китайського регулятора послабити національну валюту породжують нестабільність на світових ринках, а велика девальвація призведе до такого масштабного відтоку капіталу, якого не було б за звичайних обставин. До того ж, чиновники Банку Китаю, як і чиновники інших центробанків, "вчаться на практиці", намагаючись зрозуміти наскільки великий простір для маневру.
Ми вважаємо, що на цей момент вони вже переконалися в тому, що він надзвичайно обмежений, а ослаблення юаня є в багатьох сенсах контрпродуктивним. Тому, більш імовірно, що поточний режим періодичної девальвації юаня скоро закінчиться і плавно трансформується в режим більшої стабільності його курсу, ніж відбудеться одноразова велика девальвація.
В рамках даного сценарію ринкова премія за ризик серйозно скоротиться, S&P 500 повернеться в область 2000 пунктів, долар/ієна - до Y125, а євро/долар - до $ 1.04 вже напередодні засідання ЄЦБ 10 березня.
9 
35413
Коментарі