Экономист Борис Кушнирук считает, что правительство Украины может договориться с частными кредиторами о реструктуризации долгов по еврооблигациям и избежать технического дефолта. Об этом он заявил в интервью Gazeta.ua

 - Украина начала существенно наращивать внешнюю государственную задолженность, начиная с кризиса 2008 года, - отмечает специалист. - Если по итогам 2007 года внешний долг правительства коммерческим банкам составил 12,3 миллиарда долларов, то уже к началу 2010-го он превысил 24 миллиарда. В начале 2014-го вырос до 31,7 миллиарда. В этом году в апреле долг составлял более 40 млрд. Правительство Тимошенко набирало кредиты для преодоления экономического кризиса. Кабмин Азарова - для проведения Евро-2012 и для разворовывания. Нынешнее правительство вынуждено брать для преодоления кризиса, произошедшего после аннексии Россией Крыма и войны на Донбассе. Хотя падение экономики началось еще до этих событий.

С этой задолженности 18 миллиардов - долг по еврооблигациям. Из них 3 миллиарда - долг перед Россией по облигациям, выпущенным в декабре 2013 года. Это долги перед частными кредиторами. Когда МВФ заключал меморандум с Украиной по программе реформ и кредитной поддержке, то требовал от нашего правительства проведения реструктуризации этой задолженности. Украина должна провести по этому поводу переговоры с частными кредиторами-держателями еврооблигаций.

 Насколько критичен такой внешний долг Украины?

 - По размеру он не является значительным. Скажем, долг Греции, население которой в четыре раза меньше Украины, более 320 миллиардов евро. Но есть ряд отягчающих факторов. Во-первых, этот долг дорогой - процентные ставки по нему 7-9 процентов. Только по еврооблигациям, выкупленным Россией, - 5 процентов. На европейских рынках ставки по еробондам - 2-3 процента, в Германии - 1,5. Во-вторых, наши долги краткосрочные - их надо погасить в течение 2015-2017 годов. В этом году надо погасить задолженность перед российскими кредиторами, в последующие два - перед европейскими.

 Украина, в силу ее плохого финансового состояния и невозможности выйти на рынки внешних заимствований, практически погасить их не может. За счет займов от МВФ и США этого делать нельзя - таково их условие. Поэтому единственный выход - договориться с частными кредиторами о реструктуризации задолженности.

 Это возможно?

 - Существует два варианта реструктуризации. Правительство Украины выдвинуло свое предложение - списать 40 процентов долгов, растянуть сроки погашения на 7 лет и установить единую процентную ставку. Это не устраивает внешних кредиторов, поскольку они автоматически теряют часть номинальной стоимости облигаций. Хотя некоторые кредиторы покупали еврооблигации на вторичном рынке цены, которая ниже номинала на 10-50 процентов. Кроме того, известны держатели ценных бумаг на 12 миллиардов долларов. Кому принадлежит еще 6 миллиардов - неизвестно. Поэтому наше правительство может провести переговоры только с известными кредиторами. Они же не хотят списывать часть задолженности, готовы пойти только на увеличение срока выплат - до 10 лет.

На мой взгляд, Украина должна принять предложение кредиторов и просить увеличения срока выплат на 15-20 лет и уменьшение процентной ставки до 3-3,5 процента. Это приемлемо для частных кредиторов, так как при таких условиях они не будут иметь убытков.

 Что это даст Украине?

 - У нас, кроме российской агрессии, произошло резкое падение национальной валюты - почти в три раза. Поэтому внешний долг по отношению к ВВП резко вырос - до 94 процентов. Это для нас очень много. Тем более, что его надо возвращать в сжатые сроки. Если наше правительство сможет договориться об отсрочке выплат на значительный срок, ежегодные платежи станут меньше. Эффект будет таким же, как и при списании части долгов. Во-вторых, это будет формировать традицию быть добросовестным заемщиком. Потому что если добиваться списания долгов, то все правительства снова будут набирать займов, не беспокоясь о том, чем их потом отдавать. Страны, которым списывали долги, лучше жить не стали. Надо научиться жить по средствам. Нельзя сначала разворовывать, а затем просить, чтобы простили украденное нами же.

 И все-таки: насколько вероятен дефолт, о чем предупредила министр экономики Наталья Яресько?

 - На мой взгляд, вероятность дефолта незначительна, хотя Украина устами чиновников объявила, что она готова объявить его. Но это всего лишь психологическая атака на кредиторов. Ведь для них объявления дефолта означает, что ценные бумаги, которые они держат, еще больше обесценятся. Если их кто и будет покупать на рынке, то за 20-30 процентов номинала. То есть, кредиторы могут существенно потерять. К тому же, Украина сразу прекратит любые выплаты по долговым обязанностям. Я на 90 процентов уверен, что договоренность с кредиторами о реструктуризации долга будет достигнута.

 Как повлияет объявления дефолта на сотрудничество с МВФ и США?

 - Они в этом вопросе стоят на стороне Украины и призывают частных кредиторов к переговорам с нашим правительством. Дирекция МВФ заявила, что в случае недостижения договоренностей с держателями облигаций и объявления дефолта фонд готов продолжить программу валютной поддержки Украины и предоставить второй транш. Тем самым частным кредиторам посылают сигнал, что Украина не упадет, но сами кредиторы могут пострадать.

 Какова позиция России как держателя наших ценных бумаг?

 - Россия заявила, что не будет участвовать в переговорах кредиторов с Кабмином, а потребует погашения еврооблигаций в оговоренный срок. Для Украины лучше, чтобы русских не было на переговорах, дабы их не усложнить. С русскими лучше договариваться после достижения компромисса с европейскими кредиторами. Россия вообще считает этот долг государственным, хотя его оформляли как частный через фондовые рынки. Если Россия обратится в Стокгольмский арбитраж, Украина может подать встречный иск за возмещение ущерба, нанесенного аннексией Крыма и агрессией на Донбассе. Кроме того, судебный процесс затянется на несколько лет, а в это время никто ничего не будет платить. Втягиваться в эту судебную волокиту для России рискованно. Скорее всего она согласится на условия, которые наше правительство выторгует у европейских кредиторов, и объявит, что делает это из любви к братскому украинскому народу. Или продаст этот долг частным структурам.

×